“年中冲刺”后自然回落，核心城市稳中微降、外溢分化加剧 年中节点冲刺后，7 月全国市场供应放缓、成交延续，湾区市场迎来“传统淡季”，供需呈现自然回落。核心城市政策下稳中微降，外溢城市分化明显：特征一，政策收紧下广深市场稳中微降，成交趋 于理性。广州受限价、人才及信贷政策持续收紧影响，房企供货积极性减弱、热度小幅回落，其中南沙人才政策预期收紧下，月内成交表现为前高后低。深圳政策高压下，需求受抑，新房市场稳中微降，二手维持低位。特征二，外溢城市分化加剧，佛中维稳，莞惠有所降温。 佛山平稳走量，临广部分项目受土
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短期地产行业的底线思维。2020 年下半年后伴随行业迎来新一轮调控升级， 在三道红线、银行集中度管控以及集中供地等政策约束下，部分房企信用风 险暴露。对于风险的预期差主要体现在三方面：1）融资收紧与低库存相背 离，融资收紧政策持续落地，库存低位背景下主流房企补库存意愿强烈。2） 房企销售数据和企业真实现金流状况相背离，回款周期拉长以及并表比例 降低等因素使得企业规模增长不能完全对冲现金流压力。3）房企表内负债 和表外负债相背离。多重背离下行业已经迎来供给侧改革。
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